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【资讯】新股发行制度改革也应稳中求进

发布时间:2020-10-17 02:23:40 阅读: 来源:滤筒厂家

新股发行制度改革也应“稳中求进”

自从证监会郭树清主席抛出“IPO不审行不行”一问之后,讨论不可谓不激烈。支持不审的一方针对当前股市的各种弊端,认为注册制可以解决其中的很多问题,尤其是可以压缩权利寻租的空间,认为“不审不行”的专家认为不审将会导致股市的剧烈震动,并认为在配套环境不具备的情况下,直接实行注册制将会使股市的问题更加严重。   “稳中求进”是我国2012年经济发展的总基调,新股发行制度的改革也应该坚持“稳中求进”的基调。   在郭主席的这一惊天之问之前,郭主席推出了多项改革措施,“IPO不审行不行”更是说明了郭主席改革的决心。但是,从目前已有的讨论结果来看,虽然网络上支持不审的观点占到60%,已经超过半数,但仍有相当大部分的专家学者认为不审不行。如果不审,不但需要面临很多的不确定性,比如,完全实行注册制之后,市场可能会有剧烈波动,而且,讨论的结果直接告诉我们,对直接实行注册制,业界和学界还没有形成共识,改革的推进会面临较大的阻力。   对于一项改革的推进,人们对改革的支持往往要比理论上的论证更加重要。如果改革能得到人们的支持,理论上来说不成熟的改革也有可能很快推进,就像我国的汇率形成机制改革。正如央行行长周小川所说:“往往是改革难度大、需要下大决心的事情,会在压力比较大的时候推出。”1993年设计汇改的时候,当时有人说汇率改革需要3个条件,第一是出口很强大,第二是外汇储备很充足,第三是宏观调控很有经验。但当时外汇储备捉襟见肘,出口想上上不去,宏观调控也没有太多经验,但改革却在那时得以推进了。显然,对于注册制并不具备这样的舆论环境。   再者,发达国家的新股发行也不全是实行注册制,以英国和法国为代表的国家实行的则是审核制。美国是市场经济最发达的国家,但我们也应该多汲取其他国家的宝贵经验。为什么英国和法国没有实行注册制而实行的是审核制,其中的原因是什么?审核制也并不是没有任何可取之处,尤其是在许多配套制度尚不具备的情况下,合理的审核能规避不必要的风险,关键是怎么审、由谁来审、审什么的问题。   但是,另一方面,当前的发行制度改革确实已经到了不得不改的时候。股市的问题已经不仅仅是股市的问题,还关系到经济增长方式的转变和经济结构的调整,甚至和人们痛恨的收入分配不公直接相关。   在当前能有所作为的领域推进配套制度的变革,应是一个可行的方案,比如,完善退市制度,加强上市公司的信息披露,加大对证券市场违规行为的惩罚力度。相比注册制来说,这些措施能得到更多的舆论支持,同时,也是目前股市亟待解决的问题。   对于部分不确定性较大的改革,应该充分运用中国改革开放的宝贵经验,摸着石头过河,通过试点来为改革摸索道路。正如北京天相投资顾问有限公司董事长林义相所说,可以选择一些本来问题比较多而风险较大的板块进行试点。

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